海通策略官网连续15个月增持！金价波动不改央行增持节奏

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　　中国央行连续15个月增持黄金。

　　2月7日，国家外汇管理局发布的最新统计数据显示，截至2026年1月末，我国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23%，续创十年以来新高。

　　同日公布的官方储备资产数据还显示，2026年1月末，中国官方黄金储备为7419万盎司，较2025年12月末增加4万盎司，为连续15个月增持黄金。

　　连续六个月处于3.3万亿美元之上

　　目前，我国外储规模已连续6个月处于3.3万亿美元之上。

　　谈及1月外汇储备规模环比继续上升，外汇局表示，受主要经济体财政政策、货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球主要金融资产价格总体上涨。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模上升。

　　1月份受多重因素叠加影响，美元延续弱势，美元信用风险高企。美联储委员释放鹰派信号，加之沃什当选美联储主席的预期发酵，美债震荡上行，全球资产价格整体上涨。

　　民生银行首席经济学家温彬认为，受资产价格变化与汇率波动综合影响，1月末外储环比上涨412亿美元。汇率方面，1月份，美元指数下跌1.4%至97.0，月中一度跌至四年来低点95附近。非美元货币齐涨，日元、欧元、英镑对美元分别上涨1.23%、0.9%、1.6%。资产价格方面，十年期美国国债收益率上涨8个基点至4.26%。全球股市整体震荡偏强，标普500指数环比上涨1.4%，欧洲斯托克指数上涨3.4%，东京日经指数上涨5.9%。

　　国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为，外汇储备的回升，部分原因是主要非美元货币对美元走强以及主要金融资产涨跌互现所带来的估值收益，同时也说明国内跨境收支保持基本平衡，企业与居民的购汇需求相对温和，市场对人民币汇率的预期趋于稳定。

　　温彬表示，随着跨境投融资便利化政策持续加码，资本市场对外资吸引力将持续增强。我国经济运行稳中有进，发展韧性进一步彰显，为外汇储备规模保持基本稳定提供了有力支撑。

　　连续15个月增持黄金

　　1月份，伦敦现货黄金市场呈现先扬后抑、剧烈波动的格局。虽然国际金价波动剧烈，但我国央行仍保持每月增持的节奏。

　　截至2026年1月末，中国官方黄金储备为7419万盎司，较2025年12月末增加4万盎司，增持量延续了自2025年3月以来每月增持规模均低于10万盎司的节奏。

　　庞溟认为，过去一年多来，全球央行普遍提高黄金配置比例，以对冲美元资产波动、分散地缘政治风险。中国央行连续15个月增持黄金，体现了在外储结构中提升“非信用资产”比重的明确取向，也反映出在全球货币体系调整加速的背景下，官方更重视储备资产的安全性与长期稳定性。

　　世界黄金协会日前发布的2025年第四季度及全年黄金需求趋势报告指出，黄金在2025年的涨势“巩固了黄金在各国央行、投资者和消费者心目中的地位”，这一结构性调整的影响将持续到2026年初。协会数据还显示，2025年全球实物黄金需求首次突破5000吨大关，创历史新高，金价在53个交易日刷新历史纪录。2025年全球央行购金速度保持在历史高位，远高于长期平均水平。结构性高负债、持续的地缘政治风险以及对传统储备资产信心下降等结构性因素将继续驱动央行购买黄金。

　　庞溟认为，针对国际环境的多变与不确定性，我国央行低量多次小幅补仓节奏，更易于平滑市场波动、把握成本窗口、降低一次性大批量购入对金价的冲击，既提前对冲了全球宏观风险，又可以在关键节点提供“官方预期”信号，持续为市场预期提供“稳定器”功效。

　　展望未来，庞溟预计，从优化国际储备结构、稳慎扎实推进人民币国际化以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。

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